מינוף בשוק ההון

מאמר 1/2

*מינוף בשוק ההון: מנוע לצמיחה או מתכון להתרסקות*

כולם אוהבים לשמוע סיפורי הצלחה? לקחתי הלוואה, השקעתי בשוק ההון, ותוך כמה שנים הכפלתי את ההשקעה

סיפורים כאלה יוצרים תחושה שמינוף הוא קיצור דרך לעושר. אבל פחות שומעים על הצד השני: אנשים שלקחו הלוואה, השקיעו בשוק, ובסופו של דבר נשארו עם הפסד כואב לצד התחייבות כספית שעדיין צריך להחזיר.

האמת היא שמינוף אינו טוב ואינו רע? הוא כלי פיננסי שמגדיל את עוצמת התוצאה, כשההשקעה מצליחה, הרווח עשוי להיות גדול יותר, אך כשההשקעה יורדת, גם ההפסד גדל.

בשנים האחרונות המינוף הפך לנגיש יותר מתמיד, בלחיצת כפתור ניתן לקבל אשראי ולהגדיל חשיפה לשוק ההון.

הבעיה היא שקל הרבה יותר לקחת מינוף מאשר להבין את המשמעות שלו, רבים מתמקדים בשאלה כמה אפשר להרוויח, בלי לעצור ולשאול מה יקרה אם השוק יתנהג אחרת מהצפוי.

*אז מהו בכלל מינוף?*

מינוף הוא שימוש בכסף שאינו שלכם כדי להגדיל את סכום ההשקעה,

לדוגמה, משקיע שיש לו 100,000 שקלים ולוקח הלוואה של 100,000 שקלים נוספים, יכול להשקיע 200,000 שקלים.

אם ההשקעה תעלה ב־10%, הרווח יהיה 20,000 שקלים במקום 10,000 שקלים.

אבל כאן נמצאת הנקודה החשובה: הכסף הזה אינו בחינם, אם הריבית על ההלוואה היא 5% בשנה, כ5,000 שקלים מהרווח כבר נשחקים לטובת עלות המימון, עוד לפני מסים והוצאות נוספות, בנוסף, יש להביא בחשבון שמבחינת מס לא תמיד קיימת התאמה בין הרווח הכלכלי שנשאר לאחר עלות ההלוואה לבין הרווח שעליו מחושב המס.

לכן השאלה הנכונה אינה רק כמה ההשקעה יכולה להרוויח?, אלא גם כמה עולה לי להשתמש בכסף שאינו שלי?

*לא כל מינוף נושא את אותה רמת סיכון חשוב להבין באיזו רמה אתם נמצאים*

רמה 1 מינוף מבוקר

הלוואות כנגד נכסים פיננסיים, כגון קרן השתלמות, קופת גמל או תיק השקעות, עשויות להיות כלי לגיטימי כאשר הן נלקחות במידה, כחלק מתוכנית השקעה מסודרת ותוך יכולת לעמוד בהחזרים גם בתקופות של ירידות.

גם כאן אין ביטחון מלא. ירידה משמעותית בערך הביטחונות עלולה, בהתאם לתנאי ההלוואה, להביא לדרישה להשלמת ביטחונות או לפירעון מוקדם.

רמה 2 מינוף באמצעות הלוואה

כאן מדובר בהלוואות בנקאיות, הלוואות צרכניות ולעיתים אף הגדלת משכנתא לצורך השקעה.

בדרך כלל הריבית גבוהה יותר מהלוואות המגובות בנכסים פיננסיים, ולכן עלות המימון שוחקת חלק גדול יותר מהתשואה,

בנוסף, גם כשהשוק יורד, ההחזרים ממשיכים לרדת מהחשבון, לכן הסיכון אינו שהמלווה ימכור את ההשקעה, אלא שהמשקיע ייאלץ למכור אותה בעצמו כדי לעמוד בהתחייבויות.

רמה 3 מינוף אגרסיבי

כאן נמצאות פעולות שבהן המשקיע מגדיל משמעותית את החשיפה שלו באמצעות כסף שאינו שלו, כמו מסחר באמצעות אשראי מהברוקר, קרנות ממונפות וחלק מאסטרטגיות הנגזרים, במצבים כאלה ירידה יחסית קטנה בשוק עלולה להפוך להפסד משמעותי מאוד, המשקיע עלול להידרש להוסיף כסף לחשבון או להתמודד עם מכירה כפויה של ההשקעה.

במקרים קיצוניים, ההון העצמי יכול להימחק לחלוטין, או להיפגע בצורה שתדרוש שנים רבות של התאוששות.

*המבחן האמיתי של המינוף אינו בעליות אלא בירידות*

הסכנה במינוף אינה רק האפשרות להפסיד כסף, אלא להיאלץ לצאת מהשוק דווקא ברגע שבו נדרשת סבלנות, משקיע שאינו ממונף קל לו בהרבה לראות את השוק יורד ולהמתין בסבלנות להתאוששות. לעומתו, משקיע ממונף עלול לספוג ירידה חדה יותר, להמשיך לשלם ריבית, ובמקרים מסוימים אף להתמודד עם דרישה להשלמת ביטחונות או עם מכירה כפויה של ההשקעה, דווקא ברגעים כאלה מתקבלות ההחלטות היקרות ביותר: מכירה מתוך פחד, נטישת תוכנית ההשקעה וקיבוע ההפסד,

לכן, לפני שלוקחים מינוף, כדאי לעצור ולשאול:

אם השוק ירד ב30% או יותר האם אוכל להמשיך להחזיק בהשקעה מבלי שהמינוף יכפה עליי למכור ולא לקבל החלטות מתוך לחץ ופאניקה?

לסיכום

מינוף הוא כלי רב עוצמה שמגדיל את התוצאה, לטובה ולרעה,

המשקיע הנבון אינו שואל רק כמה הוא יכול להרוויח בתרחיש האופטימי, אלא גם האם יוכל להתמודד עם *התרחיש הקשה ביותר*

לפני שלוקחים מינוף חובה לשאול את עצמינו;

▪️האם אני מבין את העלות האמיתית של הכסף שאני לווה? ▪️האם אוכל לעמוד בהתחייבויות שלי גם בירידות חדות?

▪️והאם יש לי את היכולת הכלכלית והנפשית להתמודד עם תקופות קשות?

כי בסופו של דבר, מינוף אינו נבחן רק בכמה אפשר להרוויח, אלא בעיקר ביכולת לשרוד בשוק גם בתקופות הקשות.

הכותב מכהן כחשב שכר מוסמך ומתכנן פיננסי

לתגובות

0556873028 y0524170670@gmail.com